Quel avenir pour le dollar ?

Cet interview pourrait vous intéresser :

Trump cherche-t-il délibérément à affaiblir le dollar ?

Si cela vous parait trop technique ou si vous manquez de temps, voici un petit résumé :

• Les monnaies (et donc les taux de change) sont parmi les actifs dont les évolutions sont les plus difficiles à prévoir (influences multifactorielles).

• Pour rappel, la « balance commerciale » d’un pays est le rapport entre ses exportations et ses importations.

En principe, plus la balance commerciale d’un pays est « positive » (il exporte plus qu’il n’importe avec pour corollaire un endettement faible, voire inexistant), plus sa monnaie s’apprécie (monte ou reste forte par rapport aux autres).

A l’inverse, toujours théoriquement, plus sa balance commerciale est négative (avec endettement lié important), plus sa monnaie se déprécie.

Mais ce principe ne s’applique pas pour les USA !

Pourquoi ? En raison du statut de valeur refuge et d’échange du dollar dans le monde.

Or un dollar fort n’arrange pas les affaires des entreprises US exportatrices et renforce au contraire les importations dans le pays, ce qui aggrave encore plus le déficit commercial américain … et énerve Trump qui tente d’inverser l’équilibre à coups de droits de douane … en vain !

Trump ne fait que créer de l’incertitude et de l’instabilité économique, … ce qui ne fait que pousser le dollar à la hausse (valeur refuge), … et plus celui-ci monte par rapport aux autres monnaies (il n’y a pas que l’euro), plus les américains ont les moyens d’acheter des produits importés. Autrement dit, la valorisation du dollar compense les taxes douanières, anéantissant ainsi leurs effets initiaux recherchés.

Cela crée aussi de l’inflation, et donc une tendance à la montée des taux, ce qui attire encore plus de capitaux aux USA et participe ainsi encore à la tenue de leur monnaie. C’est un cercle vicieux.

D’après l’économiste, le seul moyen pour les USA de réduire leur déficit commercial est de faire baisser leur monnaie en obligeant le reste du monde à s’en débarrasser en masse, à forcer les banques centrales non américaines à « liquider leurs réserves en dollars » (par divers moyens de pression sur la finance mondiale, principalement grâce à leur hégémonie monétaire, ce que les USA auraient déjà fait dans les années 80). Toujours d’après l’économiste, c’est ce que feront les USA dans un avenir plus ou moins proche (il parle de quelques trimestres, sous-entendant un ou deux ans).

Quand cela arrivera, ce sera comme dans le passé, … brutal ! Le dollar pourrait dévisser de plus de 50% et l’économiste averti qu’à ce moment-là, mieux vaudra ne pas être investi « en dollar » (qu’il s’agisse de cette monnaie comme des autres valeurs américaines).

Conclusion : le dollar va encore rester stable à court terme (osciller comme ces derniers mois autour de +/- 10%), mais à moyen terme, une forte baisse est largement plus probable qu’une forte hausse.

Quand ? … Quand les autorités américaines le décideront !

En d’autres termes, la « raison politique » l’emportera sur la « raison économique », … et elle n’est pas en faveur d’un dollar fort.

Pour ma part, je rappelle que les décisions politiques, humaines, sont bien moins prévisibles que les mécanismes économiques (logiques, cartésiens). Ce sont d’ailleurs les décisions humaines qui expliquent l’imprévisibilité des cours de bourse (et des monnaies).

L’économiste interrogé, Pierre Sabatier, est réputé compétent et écouté, … ce qui ne veut pas dire qu’il a toujours raison (les économistes savent bien mieux expliquer le passé que prévoir l’avenir).

Pas d’affolement pour le moment, mais par principe, prudence sur cette monnaie (écoutez notamment la conclusion de l’interview).

En juin dernier j’avais fait un petit billet sur « le roi dollar » expliquant pourquoi cette monnaie était si particulière et qu’en matière d’endettement, l’Amérique n’est pas un pays comme les autres.

Jack

Day trading et casino

Y a-t-il plus de chances de gagner au blackjack qu'en faisant du day trading ? Ecorama 14/04/2023

Le day trading est une stratégie d'investissement particulièrement audacieuse qui permet parfois de réaliser de très gros gains. Cependant, le gendarme de la Bourse américaine et des études documentées appellent à la plus grande prudence. Selon les statistiques, jouer au casino serait moins risqué ! Les explications de John Plassard, spécialiste en investissement chez Mirabaud. Ecorama du 14 avril 2023, présenté par David Jacquot sur Boursorama.

Voilà pour les statistiques !

Elles confirment, sous un autre angle, tout le mal que je pensais déjà depuis longtemps du "daytrading", surtout pour un particulier (même aguerri), dans un post où je me basais sur la logique et l'expérience.

Outre de mettre en garde contre la pub et les nombreux traquenards ventant ce type de trading, je détaillais les raisons pour lesquelles un particulier ne devrait pas s'y aventurer, ce qui n'empêche par un trading rentable de court terme.

Je proposais et argumentais un trading de court-moyen terme, comme je l'ai pratiqué avec succès pendant une vingtaine d'années environ (j'ai depuis "levé le pied", passant de "trader actif CT" à "investisseur attentif LT").

Mon style préféré (chacun le sien) était le "swing trading" (de quelques jours à quelques semaines, voire parfois quelques mois au grès des circonstances et des titres tradés).

Si le trading de très court terme est celui des professionnels (qui en ont les moyens techniques), leurs contraintes sont au contraire des avantages qu'un particulier peut mettre à son profit, simplement en spéculant sur un terme légèrement plus long, de façon plus sereine et réfléchie, tout ce qui fait la différence entre "réactivité"et "précipitation" (ou "sur-réactivité").

Je terminais ce post pas "mes règles de base", celles qui m'ont permis de faire largement fructifier mon capital de base, lentement mais sûrement, … avec méthode … et beaucoup de travail (le capitaliste s'enrichissant sans effort est une légende et le faire sans risque est un non-sens).

Pourquoi ce n'est pas le bon moment d'acheter ?

Un peu de lecture sur le sujet :

Avant de placer son premier centime en bourse, tout investisseur devrait avoir vu le film « le sucre » ? Un vieux film certes (comédie de 1978 avec Jean Carmet et Depardieu), mais toujours d’actualité, plus proche de la réalité que de la parodie. Ma réplique favorite et celle quand Depardieu (un intermédiaire financier) parle des pigeons (investisseurs) : « Tu les attires avec un peu de graines, petits-petits, les laisse picorer et quand ils sont rassurés et en redemandent, … tu les pièges et les plumes. Quand c’est fait, tu recommences avec des nouveaux, tout frais, bien dodus et garnis ».

Plus sérieusement :

Pourquoi ce n'est pas trop le moment de placer son argent en bourse (*) ? Parce que les niveaux de prix sont trop hauts.

Ils peuvent dégringoler du jour au lendemain, … tout comme ils peuvent continuer à grimper, mais plus le "château de carte" s'élève, plus il est fragile. A ce niveau élevé de valorisation, s’ajoute les incertitudes géopolitiques et économiques (inflation et taux directeurs).

(*) S'entend pour long ou moyen terme, et non spéculer à court terme qui est une toute autre stratégie … dans laquelle les néophytes ne doivent pas s'aventurer.

Pourquoi les prix de l'immobilier et des actions sont si hauts ? Parce que pour les investisseurs (*) ce sont les seuls placements offrant un peu de rendement à leur épargne.

On appelle cela l'effet T.I.N.A. (There Is No Alternative) : pas d'autre alternative de placement. Avec la remontée attendue des taux et le désengagement progressif des banques centrales dans le financement de l'économie, cet effet ne devrait pas tarder à s'atténuer puis à disparaître. Mais attendons de voir.

(*) Particuliers au travers des assurances vie, comme institutionnels et surtout eux d'ailleurs, ce qui inclus les énormes fonds de pension américains, ceux qui financent leurs retraites (à différence du système Français).

Que vaut une action ? Ce que les spéculateurs pensent qu’elle vaut à un moment donné.

D’accord, mais cela ne vaut qu’à très court terme (le temps du trading, de la spéculation). En temps normal la valeur d’une action oscille entre calculs objectifs et subjectifs, à savoir ce que vaut réellement la fraction d'entreprise qui la représente (*), son rendement, (multiple dividendes annuels distribués) et bien d’autres critères d’évaluation tant comptables (valeur constatée) que prospectifs (valeur future estimée). Quel que soit la méthode d’évaluation retenue par les investisseurs (souvent le croisement de plusieurs), l’écart du juste prix calculé par tous les investisseurs prudents et sérieux, devraient rester faible. C’était du moins le cas avant que les marchés ne perdent la boule (disons avant 2008 et le tsunami de liquidités qui s’est déversé depuis sur les marchés financiers). Actuellement les prix d’un grand nombre d’actions sont installés à des valeurs dix à vingt fois ces valeurs théoriques ! … Quand ce n'est pas 100 fois plus (Tesla par exemple).

(*) Ou ce qu’elle vaudra demain, un savant mélange entre sa valeur comptable et commerciale, entre chiffres constatés (bilan) et projetés (estimations).

Pourquoi cette anomalie ? C’est une conséquence de la crise de 2007/2008 (dite des Subprimes) qui a failli tourner à la dépression (et non « récession ») de 1929 (effondrement généralisé des marchés financiers et donc de l’économie mondiale). Pour l’éviter, les banques centrales (BCE en Europe et FED côté US) ont inondé les marchés financiers de liquidités pour soutenir leurs économies. A cette « crise » s’est ajoutée celle du Covid. Résultat : des masses monumentales d'argent déversées dont une grande partie n’est pas allé dans l’économie (leur véritable destination), mais dans la spéculation boursière et l'immobilier. Il est impossible de délier l’économie des circuits financiers (tout comme les organes ne peuvent être séparés des artères et vaisseaux sanguins qui les alimentent). Il n’y pas non plus d’économie sans spéculation (intérêt et motivation des prêteurs).

On parle de "bulles" … et les bulles n'ont qu'un destin : éclater !

Quand ce sera fait, les niveaux de prix reviendront enfin à leur valeur « normale » (en adéquation réelle avec les biens ou les actions), sans pour autant que le monde ne s'écroule. Les épargnants pourront alors commencer à revenir sans trop de risque vers ces actifs.

Je peux me tromper et pêcher par prudence (à force de prudence on laisse les trains passer, mais en manquer amène à prendre celui qui ne fallait pas, qui déraillera), mais je pense que ce n’est pas le moment (pas encore) de revenir sur le marché actions (mon domaine d’investissement).

2023 devrait « parler ». Dans le milieu et avant la fin de l’année prochaine, bien des nœuds devraient se dénouer, de la guerre Russo-Ukrainienne à l’économie mondiale (récession annoncée), en passant par l’inflation (s’accélérant ou pas) et l’attitude des banques centrales (durcissement de la politique monétaire ou pas). Avant ces dénouements, les marchés financiers connaîtront encore des sursauts (qui dit « incertitudes » dit « volatilité » des cours). Possiblement un krach (retour à des valorisations plus proches de l’économie réelle).

Alors pour ce qui me concerne, je reste « liquide » et dans l’attente que le calme et la raison reviennent sur les marchés financiers.

A chaque investisseur de se faire son opinion, car « conseilleur n’est pas payeur ».

@+

Jack

Ingénierie de l'arnaque financière, créative et adaptative

Placements : sept arnaques en vogue

«  … 97% des Français se déclarent conscients des risques d’arnaque au placement, … près de deux tiers (64%) pensent qu’il existe des placements non risqués plus rentables que les livrets d’épargne. »

Les termes à retenir ne sont pas « plus rentables », mais « non risqués » (ou l’association des deux).

Cela veut donc dire que si 3% (100-97) ne sont pas « naïfs », il y en a parmi eux 33% (97-64) qui sont … ou se croient … plus malins que les autres.

Qui ne se pose pas de questions avant d’investir ? Encore faut-il se poser les bonnes.

« Si vous êtes à une table de poker et que vous n'arrivez pas à savoir lequel de vos adversaires va être le pigeon de la soirée, c'est qu'il y a de grandes chances que ce soit vous. » (Paul NEWMAN).

@+

Jack

Plus on apprend, plus on devrait adopter l'incertitude comme mode de pensée.

B.A.BA BOURSE

La bourse, ça commence au minimum par ça :

Bourse : apprenez à décrypter le jargon des professionnels

Après viendra l’apprentissage proprement dit des bases (avant même de faire sa première opération) : les différents marchés (les niveaux de risque n’y sont pas  les mêmes), les différents modes de passage d’ordre (primordial), les différentes sources d’information avec « lecture entre les lignes » des news et avis, de bonnes notions sur le fonctionnement de l’économie (nationale et internationale), connaissances de bases du fonctionnement des différents marchés spéculatifs, actions, indices, obligataire, monétaire, matières premières, dérivés et produits à effets de levier.

Il vous faudra ensuite connaître les bases de « l’analyse technique » (interprétation des graphiques, indicateurs plus ou moins avancés à courts et moyen terme) et de « l’analyse fondamentale » (lecture de bilan et rapports financiers, évaluation d’un cours de bourse par rapport à sa valeur intrinsèque ou valeur d’entreprise) …

… Et bien d’autres choses encore, notamment dans les dérivés et produits « à effet de levier » (warrants, turbos, options, …) si vous voulez prendre plus de risques.

… Tout cela pour ne pas vous faire rincer dès les premières mois.

Pour espérer tenir et gagner, il faut aller plus loin :

• Rester constamment informé sur tout (car les marchés financiers sont sensibles à tout), qu’il s’agisse de bourse mais aussi de tout ce qui l’influe fortement : l’économie bien sûr, mais aussi la politique et la géopolitique,
• Acquérir de l’expérience ! Comme en aéronautique, il y a une différence entre la théorie et la pratique qui peut parfois relever du grand écart et la moindre erreur peut coûter très cher (ici, au sens propre !),
• Continuellement se former, apprendre et surtout ne pas s’endormir sur des acquis et des certitudes (il faut sans arrêt se remettre en question) et avoir de la méthode ! … Ainsi que de la discipline,
• S’il est illusoire de prédire correctement et à coup sûr la direction que va prendre le cours d’un titre, il faudra au moins comprendre à postériori pourquoi il a pris telle ou telle direction (ce sera la confirmation qu’on est sur le coup et que l’on sera mieux à même de bien ou mieux viser la prochaine fois).

En bourse, beaucoup de variables et très peu de constantes, si ce n’est celles-ci (quitte à me répéter) :

• L’évolution des cours n’est pas affaire de statistiques et moins qu’on pourrait le croire au premier abord, de probabilités (qui restent néanmoins utiles à certaines échelles, de temps ou de volumes),
• La variable la plus importante est psychologique. Et oui ! C’est la raison pour laquelle les ordinateurs, malgré les progrès l’I.A. (rappelez-vous, « l’intelligence artificielle n’est rien comparé à la stupidité humaine »), ne sont pas prêts de pouvoir un jour les prédire, car la psychologie humaine est souvent emprunte d’irrationnalité, d’inconstance et d’imprévisibilité. L’I.A. aura l’avantage de la rapidité (trading haute fréquence) et maniera les probabilités mieux que l’humain, surtout sur les indices (beaucoup moins sur les titres qui le composent, pris individuellement). Mais à la base, qu’il s’agisse d’un ordre de bourse ou de la conception d’un algorithme dans les tréfonds d’un programme informatique qui le passera, il y a toujours une décision humaine. Par contre, l’humain aidé d’une logistique informatique performante, explique que les entreprises de trading l’emporteront toujours et de loin sur le trader particulier, quoique celui-ci a quand même quelques petits avantages que les professionnels n’ont pas (qui relèvent notamment de la pression hiérarchique, des délais et des volumes à traiter, schématiquement d’une plus grande liberté décisionnelle) comme je m’en explique en milieu de ce post (“Le particulier a un énorme avantage par rapport à un trader professionnel”). Face aux professionnels (grosses mains), le particulier (petite main) conserve encore ses chances,
• Un cours de bourse est toujours une projection et un pari sur l’avenir, rarement celui du présent (pour ne pas dire “jamais”),
• L’argent n’est rien d’autre que de la confiance, ce qui explique que les monnaies varient entre-elles et que les taux ne sont pas les même d’une région à l’autre, d’une époque à l’autre (les taux actuels dans la zone euro comme aux USA sont contraints par les banques centrales et c’est une anomalie historique … qui ne devrait pas durer),
• Tout investisseur, du particulier au groupement spéculatif, n’est dans le fond animé que par l’appât du gain et son premier ennemi n’est autre que lui-même, avec ses peurs (de rater l’occasion de gagner plus, ou de perdre ce qu’il a déjà) et ses espoirs (avoir toujours plus et prendre ses désirs pour des réalités,)
• Ce qui mènera toujours un investisseur à la ruine, c’est son égo ! C’est même valable pour un fonds spéculatif qui prendra plus de risques que de raison, simplement pour épater ses adhérents ou pour en attirer plus,
• On ne gagne que sur ce que l’on a vendu (tout le reste n’est que du vent). Avant cela, l’éventuelle richesse n’est qu’illusion. Quant à la ruine, elle le sera réellement, concrètement, pour le « joueur » à crédit,

• … et bien sûr, mais c’est une évidence : le gain est toujours proportionnel au risque, … toujours, sans exception !

Je rajouterai aussi :

• Ne jamais faire confiance à personne et douter de tout … surtout du conseil d’un banquier ! … Douter ne voulant pas dire rejeter, mais toujours rester circonspect (quand il s’agit d’agent, « les conseilleurs ne sont jamais les payeurs »).
• Et même douter de soi-même, car nous sommes souvent trompés par ce que l’on appelle « le biais de confirmation » qui est cette fâcheuse tendance, bien naturelle et humaine, de ne retenir ou pire à ne s’intéresser qu’aux infos qui nous confortent dans ce que nous présupposions déjà, croyant ainsi que nous recoupons l’information alors que nous ne faisons que l’auto-alimenter dans le même sens, le plus souvent le mauvais.

Bon apprentissage,

Dernière remarque : mieux vaut aller au casino qu’aller en bourse sans connaissances pour y « jouer au feeling ». On y aura plus de chances de gagner qu’en bourse.

Au casino, depuis que les roulettes ne sont plus truquées et les dés plus pipés, on joue contre le hasard (et là les calculs de probabilités se justifient totalement et amplement). Je dirais que les chances de gains sont d’environ 50% le premier jour et de moins de 5% au bout d’un an.

En bourse, si les dès ne devraient en théorie pas être pipés, on s’affronte à des adversaires lourdement armés, aguerris et très compétents, disposant de surcroit de beaucoup plus d’informations qu’un simple particulier peut en obtenir. Les chances de gains sans connaissances ni méthode, sont dés le premier jour, … inférieures à un pour cent !

@+

Jack

Bulles en vue

Même si un peu technique pour les néophytes en économie, une interview “très parlante” :

Ces indicateurs qui montrent que les investisseurs sont tous dans le même sens !

VIX, ratio de capitalisation de Wall Street rapporté au PIB, PER, ratio call-put : les voyants techniques sont plus bullish que jamais. Cette configuration de marché est-elle soutenable ? Le point de vue de Philippe Bechade, rédacteur en chef de La Bourse au Quotidien.

Ecorama du 12 avril 2021

Synthèse :

• À ce jour, tous les indicateurs ont atteint, voire dépassé les niveaux historiques qui précèdent généralement les Krachs,
• La seule grande différence étant que l’argent est gratuit (taux d’intérêts proches de zéro), ce qui explique les niveaux d’endettement constatés (États comme entreprises), des niveaux jamais atteints dans le passé,
• Tous les espoirs d’une reprise économique sont déjà dans les cours, au-delà du raisonnable (indicateurs liés au rapport cours/bénéfices attendus), ce qui fait présumer que la moindre mauvaise nouvelle fera exploser les bulles en formation (marché actions comme de l’obligataire).

Réflexion perso :

Adage : « Quand tout le monde pense la même chose, c’est que plus personne ne pense ».

En fait, en bourse, bien des malins (institutionnels surtout) savent cela mais attendent le dernier moment pour « sauter du train avant qu’il ne déraille », ce dernier emportant avec lui une majorité d'investisseurs, non forcément naïfs, mais certainement peu informés/formés (particuliers) ou trop aventureux (particuliers comme les quelques gérants au gout du risque prononcé qui "gèrent" leurs économies).

Pour rappel, les « institutionnels » regroupent tous les fonds : de pension, organismes de placements divers et variés, quelques grandes fortunes et entreprises, mais surtout les banques, assurances et autres « pros » qui ne jouent pas leur propre argent, mais au final toujours celui des particuliers à travers les produits de placements qu’ils proposent (bancaires ou assurances vie au travers des unités de comptes),

Cet emballement, des cours et de l’endettement, est particulièrement préoccupant aux USA … mais il faut toujours garder à l’esprit un autre fait historique (voire une constante depuis que l'économie est mondialisée) : « quand les marchés financiers américains toussent, les autres marchés mondiaux s’enrhument ! », Européens en tête.

Autre petit rappel : sur les marchés financiers on ne peut avoir la certitude qu'une bulle s'est formée que lorsqu'elle éclate. Je n'affirme donc pas qu'il y en a effectivement une, mais qu'en croisant différents signaux (comme le fait le journaliste interviewé avec les indicateurs qu’il retient), tout indique que la probabilité de sa formation est très forte.

Éclatera-t-elle demain, cette année ou la suivante, nul ne peut savoir. Je parierai pour « entre demain et fin 2022 », et personnellement, en tant que particulier (« petite main » prudente), je ne prendrai pas le risque de m'exposer à l'achat au-delà de ce soir, … pour peu qu’elle éclate justement demain matin.

Quant à vendre ce que j’ai en portefeuille, je vais attendre encore un peu, preuve que je ne suis certain de rien, … si ce n’est que le marché est vraiment haut (trop haut pour acheter, … mais peut-être pas encore assez pour vendre).

Quoiqu’il en soit, les cours étant à mon avis déjà très proches de leurs plus hauts raisonnablement envisageables, il y a beaucoup plus de risques de faire des moins-values que des plus-values en achetant maintenant. L’inflation étant encore très faible (elle ne réapparaîtra pas d’un coup, sans prévenir, … au contraire des Krachs) on ne perd pas beaucoup à rester « liquides » le temps que le marché se normalise en recollant aux fondamentaux économiques (ce n’est franchement pas le cas actuellement).

“Toujours suivre la tendance” (comme le conseillent la plupart des gourous de l'investissement boursier) ou “être contrarien” comme je le suis ?

A vous de voir !

La seule constante en bourse est que la linéarité n'existe pas, que toute tendance n’est jamais durable et que comme en tout, mais ici plus qu’ailleurs, tout excès annonce l’imminence de l’excès inverse.

@+

JACK

Les doutes paient mieux que les certitudes.

Assurance vie et principaux critères de choix

L’assurance vie reste encore la meilleure solution de placement sans trop de risque, malgré les taux bas.

Un bon résumé sur ce qu’est l’assurance vie, son intérêt et son fonctionnement (grandes lignes) :

Assurance vie : huit choses à savoir avant de vous lancer 

Publié le 10/02/2020

Préambule :

« Certains épargnants sont réticents à ouvrir un contrat d’assurance vie estimant ne pas connaître suffisamment bien le produit. Pour se lancer sereinement, voici en huit points une introduction au placement financier préféré des Français. »

L’objet de l’article est d’évoquer les principales caractéristiques d’un contrat d’assurance vie.

Une fois ces principes « intégrés », il faut passer à l’importante étape du choix de l’assureur et du contrat, un même assureur en proposant souvent plusieurs (mono support, multisupport, individuel, collectif).

M’étant déjà assez largement étendu dans mes billets précédents sur les différents aspects de l’assurance vie, je ne vais que rapidement rappeler les principaux critères de choix de l’assureur et du contrat. Le choix du courtier est secondaire (mais non négligeable), même si je préconise quand même un courtier en ligne pour baisser les frais (à l’heure actuelle, la moindre fraction de pourcentage en trop, peut rapidement ruiner le rendement d’un contrat).

Les voici, de mon point de vue et par ordre d’importance :

1) Les frais :

A l’ère des taux bas, écartez systématiquement les contrats avec frais d’entrée (premier versement et suivants), pire encore ceux avec, en plus, des frais de sortie (deviennent rares) ou d’arbitrage (sauf forfait insignifiant). Pas besoin d’être grand mathématicien pour comprendre qu’avec des frais d’entrée de 4% dans un environnement de taux proches de zéro, ont est d’emblée perdant et qu’il faudra plusieurs années pour les amortir. Je préconise les contrats dont les frais de gestion son inférieurs à 0.90%.

2) Le type de contrat :

Privilégiez le multisupport (panachage entre différents types de placements) et surtout, un contrat « individuel » pour ne pas être à la merci de changements de conditions générales (toujours à l’avantage de l’assureur) dans les contrats collectifs (plus d’explications, ici et ici)

3) L’étendue du choix des U.C. (unités de compte) :

Beaucoup d’assureurs (ou banques) proposent des contrats intéressants à priori, mais avec une liste d’UC ridicule dans laquelle on ne trouve que des fonds de placement hors de prix (ici aussi, en plus de ceux du contrat, les frais de gestion et d’entrée/sortie, parfois même de performance, peuvent être très importants).

Et comme bien souvent et de plus en plus, les assureurs obligent à placer une grande partie des versements en UC, la performance du placement s’en trouvera gravement plombée si celles-ci sont trop chargées en frais.

4) La solidité financière de l’assureur (non pas du courtier) :

Nul besoin d’aller passer un DECS de compta ou de finance pour analyser le bilan de l’établissement en vue d’évaluer ce paramètre. Outre que certaines études comparatives sont disponibles en ligne (rares quand même et jamais exhaustives), le plus simple est de limiter ses choix aux grands assureurs Français ou Européens (ils sont très encadrés, surveillés et sont soumis à des normes prudentielles très strictes, et ont donc ce qui fait, une solvabilité élevée).

Par ailleurs, il faut savoir que la loi Française est l’une, voire la plus protectrice au monde en matière de placements financiers (hors arnaques bien sûr). Pour qu’elle s’applique, il faut que l’assureur soit agréé par les autorités Françaises, ce qui est le cas de tous les grands assureurs Européens (et Français bien évidemment).

Le plus mauvais choix étant celui d’une banque ou assureur peu connu, alléché par les conditions de rendement « affichés », et pire encore hors Union Européenne (des épargnants ont vu disparaitre leurs économies, non pas en raison d’une arnaque, mais de la faillite de l’assureur).

5) Dernier critère (et non pas « premier » comme le croient trop souvent les néophytes) : les rendement affichés, de l’année passée et des précédentes :

C’est pourtant le principal critère avancé par les assureurs et même les revues spécialisées (devinez pourquoi). Pour moi ce n’est même pas un critère de choix, mais une indication, certes importante, mais pas essentielle. Il faut en tenir compte, mais ne pas regarder que cela.

Ce n’est pas le rendement passé qui doit guider le choix de l’organisme, car comme vous le lisez souvent dans l’avertissement obligatoire en matière de placement « les performances passées ne préjugent pas des performances futures ». Ne jamais perdre de vue cette évidence (tout comme celle que « le rendement est toujours proportionnel au risque »).

Même raisonnement pour le choix des UC, d’autant que le rendement ne tient souvent qu’à la seule compétence du gérant du fonds, d’une personne ou d’une équipe, … qui peut changer d’une année à l’autre.

Par ailleurs, de hauts rendements historiques peuvent être le signe, soit de frais ou d’inconvénients importants peu visibles à la signature, soit d’une fragilité financière à venir (manque de réserves en raison d’une trop grande partie des bénéfices distribués pour attirer la clientèle). C’est comme pour les actions : une société qui distribue trop de bénéfices à ses actionnaires au lieu d’investir, sans considération non plus de ses fonds propres pour amortir les coups durs, c’est une entreprise qui va à sa perte (… et son action à zéro). Mais n’exagérons rien non plus. Ce n’est pas parce qu’un contrat ne distribue rien ou que très peu, qu’il est de qualité (comme en matière de conso, un produit vendu à prix élevé n’est pas forcément de bonne qualité et vice versa).

Bonne lecture, … et bon choix.

Jack

Pigeons de bourse

Le monde de la finance ne manque pas d'imagination pour piéger les pigeons de passage attiré par "le bon grain".

Depuis que la bourse existe (la cité de Venise me semble-t-il), l'argent tourne entre les "grosses mains" (fonds de pension, banques, assureurs, gros investisseurs, États, entreprises). Cette "rotation de l'épargne" est essentielle au fonctionnement de l'économie.

Schématiquement, l'épargne des particuliers est drainée (essentiellement par la consommation et les services de placements financiers) vers les entreprises (financières incluses), qui le restituent en salaires et assimilés, impôts et taxes, intérêts et dividendes, qui finissent par reconstituer une épargne qui retourne dans le circuit (même si vous ne placez pas en direct, l'argent confiée à votre banque, vos assureurs ou encaissée par les entreprises de par vos dépenses, est une épargne qui réalimente "le circuit").

Au milieu s'insèrent les "petites mains" (les particuliers) à l'affût de gains plus ou moins rapides. Statistiquement, la grande majorité d'entre eux (70 à 90% selon les études) y perdent tout ou partie de leurs économies, parfois par manque de chance, souvent par manque de connaissances et de travail (opérer en bourse avec des résultats positifs est un travail de tous les jours, nécessitant une solide formation initiale et une information continue).

Mais plumer les "boursicoteurs" même un peu "connaisseurs et avertis" (souvent des retraités), ne suffit plus.

Il est vrai qu'après chaque crise, telle une volée de moineaux apeurés ils désertent généralement les marchés financiers pour quelques années. … Mais ils finissent toujours par y revenir (comme en ce moment), encore et toujours appâtés par quelques gains savamment miroités par les "animateurs" de marchés : "petit-petit, viens j'ai quelques bonnes graines pour toi" (c'est la réplique du film caricatural mais assez réaliste "Le sucre", démontrant comment l'investisseur particulier se fait plumer en bourse).

Depuis la crise de 2007/2008, les pigeons se sont fait plus rares ces dernières années (c'est dire si elle a été sévère), … mais ils y reviennent (c'est dire si l'histoire et ses cycles se répètent).

Quoiqu'il en soit, l'ingénierie financière invente toujours de nouvelles méthodes pour en attirer plus.

En voici une : le "boursicotage facilité" au clic sur portable (décision spontanée, impulsive, juste ce qu'il faut pour faire de mauvaises affaires en bourse) et sans frais (petite économie pour grosse perte).

Public visé : les plus jeunes (et souvent les plus naïfs en la matière) "accros au smartphone".

Lisez l'article qui suit pour comprendre.

Robinhood, la Fintech américaine qui réinvente le boursicotage

Surveillez vos ados et ne laissez pas trainer votre carte de crédit.

Si ce genre de service marche et s'étend, je prévois un massacre chez les novices de la bourse en ligne.

… Et pour terminer, si "l'aventure financière" vous attire (bourse et autres, comme les cryptoactifs), avant de vous intéresser à quelques offres alléchantes de placement de la part de soi-disant "prestataires financiers" en ligne, n'oubliez pas, préalablement, de consulter la "dernière liste noire des sites non autorisés" publiée par l'AMF^(*), qui précise notamment que "ce tableau et ces listes sont mis à jour régulièrement mais ne peuvent être exhaustifs, de nouveaux acteurs non autorisés apparaissant régulièrement".

^(*) si vous ne savez pas ou plus ce qu'est l'AMF, ne vous aventurez surtout pas sur les marchés financiers sans accompagnement.

Bonnes fêtes, … et bonne spéculation !

Jack

Placements : ATTENTION !

La période actuelle est propice à "l'ingénierie de l'arnaque" !

En période de taux négatifs ou quasi-nuls, il n'y a pas que les particuliers qui ne savent plus où placer leurs économies (immobilier cher, valeurs boursières de qualité aux sommets, métaux précieux ou marché de l'art réservés aux spécialistes).

Les grands fonds de placement sont tout aussi circonspects. En fait et différentes études le démontrent, ils sont actuellement très "liquides" et plus ou moins dans "l'attente que quelque chose se passe" (correction ou levée des nombreuses inquiétudes qui planent sur les marchés). Cela explique pourquoi les indices boursiers stagnent, et quand ils montent un peu (faute de meilleur placement pour les investisseurs, notamment les OPCVM qui doivent absolument "placer"), c'est avec peu de volumes.

Inquiétudes ? Elles ne manquent pas : Brexit, guerre commerciale USA/Chine, confirmation ou non de la récession économique annoncée, craintes géopolitiques de tous côtés (Corée du Nord toujours, Moyen-Orient plus que jamais, … et plus récemment Amérique du Sud).

Pour ma part je rajouterai que tant que Trump sera au pouvoir, aucune inquiétude ne peut être écartée !

Alors la tentation est grande d'aller chercher du rendement quitte à prendre plus de risques (l'un n'allant pas sans l'autre) et les aigrefins de tous bords on bien flairé l'opportunité pour piéger les investisseurs en mal de placement intéressant.

Deux articles instructifs et même une vidéo interview de l'AMF (Autorité des Marchés Financiers) pour vous expliquer comment les investisseurs (pas toujours naïfs) se font piéger :

Les arnaques financières deviennent un phénomène industriel

Par Delphine Cuny  |  17/09/2019

Témoignages (expliquant déroulement de quelques arnaques) mis en ligne par l'AMF.

Ne loupez pas cet interview (explications de la gendarmerie).

En gros, après vous avoir piqué vos économies, on vous propose de faux services (judiciaires, administratifs, avocats) pour les récupérer (tout du moins, vous le faire croire). C'est le "double effet Kiss cool" !

Placements : comment déjouer les arnaques ?

Placements - Par Aline Fauvarque - Publié le 17/09/2019

Des liens et des numéros de téléphone utiles en fin d'article.

Le réflexe intellectuel qui sauve : "trop beau pour être vrai". Mieux vaut rater une opportunité que de risquer de se faire avoir 9 fois sur 10. Autres signaux (comme le rappelle l'article précédent) : offre exceptionnelle, privilégiée (rien que pour les initiés, pour vous seul), limitée en nombre et dans le temps, opportunité à saisir rapidement, …

Ce qui doit vous amenez à un autre "réflexe" : jamais de précipitation !

Toujours prendre le temps de réfléchir et de contrôler, ne jamais s'engager sans avoir pris le temps de lire les conditions générales (et plus les lignes sont petites, plus il faut y attacher son attention), zappez la doc commerciale et préférer les supports "papiers" aux pages web "étudiées" pour détourner votre attention du principal, ou pire encore, qui peuvent changer entre lecture et signature.

Dites-vous toujours qu'en tant que particulier, le seul qui est dans l'urgence c'est celui qui veut finaliser l'offre qu'il vous propose. Les éventuelles "urgences" ou opportunités à saisir ne se présentent que lorsque c'est vous qui les cherchez, jamais (ou qu'extrêmement rarement) quand elles viennent à vous.

Quant aux "cryptomonnaies" (Bitcoin et assimilés … il y en a près de 1000 !) :

Gardez à l'esprit qu'elles ne sont pas des "monnaies" (malgré leur appellation) mais de simples actifs (parmi les plus risqués).

Seuls les États émettent de la "monnaie" et surtout, la garantissent (valeur faciale, liquidité, change).

Outre leur extrême volatilité (variations de cours), la liquidité d'une "crypto-pseudo-monnaie" n'est jamais garantie. Il est tout à fait possible que celui qui en possède se retrouve un jour virtuellement riche, avec un cours au plus haut … mais bloqué, … faute d'acheteurs. Pour qu'un cours varie, il faut des vendeurs et des acheteurs. Si l'un manque, il n'y plus d'échange et le cours reste fixé au prix du dernier mouvement (c'est ce qui arrive à certains titres dits "peu liquides").

A ce risque d'illiquidité potentielle, il faut ajouter les arnaques pures et dures : cryptomonnaies bidons ou faux sites proposant de vraies cryptomonnaies.

On ressence par ailleurs de plus en plus de vrais-faux sites (bancaires et intermédiaires) : ils ont les couleurs et les logos des vrais … mais ils ne font qu'imiter les originaux pour piquer vos économies.     

Précautions élémentaires et incontournables en matière financière :

• Toujours vérifier l'authenticité d'un site sensible (petit cadenas vert),
• Allez sur le site de l'AMF ou celui de REGAFI (registre des agents financiers) pour vérifier les agréments d'un organisme financier (banque, intermédiaire). Même s'il n'est pas répertorié dans la "liste noire", ne faire aucun placement auprès d'un organisme non habilité par l'AMF à le recevoir. Si vous ne trouvez rien à son sujet, passez votre chemin.
• Vous pouvez aussi aller faire un tour sur le site de l'ACPR (Autorité de Contrôle, Banque de France) et plus particulièrement ici (retraits d'agrément).
• 
  

Le grand banditisme s'est largement orienté dans la technologie, et donc dans l'arnaque informatique.

Quant au monde consumériste dans lequel nous vivons, cela fait longtemps que des ingénieurs en communication sont grassement payés pour un seul rôle : réfléchir et mettre en place les meilleurs moyens pour "piéger" le consommateur en toute légalité (neurosciences du comportement et présentations finement étudiées pour nous pousser à acheter ce dont nous n'avons pas vraiment besoin, ainsi que pour nous détourner des contraintes de nos engagements, telles que des CG illisibles ou difficilement accessibles).

@+

Jack

Plus on apprend, plus on devrait adopter l'incertitude comme mode de pensée.

Fiscalité des revenus mobiliers et choix fiscal

Pour ceux qui ont des revenus mobiliers, le prélèvement à la source ne fait que compliquer leur déclaration !

Tout est dans le choix fiscal à faire pour les revenus mobiliers : Flat-Tax ou IR ?
Ce choix est moins évident qu'il n'y parait.

Comme vous devez le savoir, les revenus des placements mobiliers (intérêts, dividendes et plus-values sur titres) sont imposés par défaut à la Flat-Tax (30% tout compris, soit 12.80% + 17.2% de CSG).
Mais comme vous devez aussi le savoir, on peut opter pour une imposition à l'impôt sur le revenu (IR).

Aucune hésitation si le total de tous les revenus (assimilés salaires et de placement, qu'il soient mobiliers ou immobiliers) reste inférieur au 1^er seuil d'imposition du barème (14%). Attention toutefois (si bien sûr vous avez des revenus mobiliers), l'option doit être relevée (sinon, lesdits revenus mobiliers resteront imposés à 12.80% quel qu'en soit le montant).

Si les seuls revenus du travail (ou assimilé comme les pensions) et de l'immobilier (foncier) restent sous le 1^er seuil d'imposition, mais qu'on le dépasse en additionnant ceux du capital mobilier, il pourrait paraître évident de laisser ceux-ci imposés à la Flat-Tax (sauf à vouloir être doublement puni en voyant les premiers subitement "propulsés" aux seuils d'imposition par les seconds, et ceux-ci taxés à 14% ou plus, au lieu de 12.80% quel qu'en soit le montant).
… Et bien pas forcément ! 

Tout dépend des abattements possibles qui sont de deux sortes : celui de 40% applicable aux dividendes déclarés sur option à l'IR (perdu avec la Flat-Tax) et ceux plus éventuels sur les PV pour durée de détention des titres cédés dans l'année (également perdus avec la Flat-Tax).
Il faut donc additionner aux revenus de l'IR, les revenus mobiliers après abattements pour savoir s'il ne serait pas plus intéressant de tout mettre à l'IR, contrairement à ce que l'on pourrait croire de prime abord.

Mais encore, même avec des revenus réguliers imposables aux premières tranches de l'IR, il pourrait quand même rester judicieux de tout mettre à l'IR, notamment en cas d'importants dividendes (-40%) ET surtout de plus-values sur ventes de titres dans l'année s'accompagnant également d'importants abattements pour durée de détention (-50% à -65% selon durée).
Pour le calcul comparatif avec l'IR, ne pas oublier que celui-ci est progressif, qu'il se calcule par tranches.

ATTENTION, ce choix est global ! Tous les revenus du capital à l'IR ou à la FlatTax. Impossible de "panacher" comme ça nous arrange !
Pour "imager", partant d'un revenu imposable à l'IR de 30.000 € (salaire et assimilé + foncier), de 10.000 € de dividendes et 100.000 € de PV sur cession de titres détenus depuis plus de 8 ans :
- mieux vaut être imposé à l'IR sur tout, soit sur la tranche de 30% sur un revenu global imposable de 71.000 € (total incluant 6000 de dividendes abattus et 35000 de PV après abattements), qui aboutira pour une part, à 15.502 € d'impôt (0% jusqu'à 9964, 14% de 9964 à 27519 et 30% au-dessus de 27519 et avant d'atteindre 73779 €).
- que sur l'IR et à la Flat-Tax, soit à 30% sur 30.000 € de revenus réguliers et à 12.80% de Flat-Tax sur 110.000 € de revenus du capital sans abattement, qui aboutiront toujours pour une part, à un IR de 3.202 € (calcul sur tranches comme précédemment) + une Flat-Tax de 14.080 € (110000*12.80%), soit 17.282 € d'impôt au total.

Outres l'influence des abattements autorisés avec l'IR, il faut également tenir compte d'autres paramètres comme,
- la CSG déductible sur revenus du capital (en cas de choix à l'IR) ou non (Flat-Tax),
- le report éventuel des MV boursières sur années précédentes (déductibles dans tous les cas) vu qu'il doit être fait avant calcul des abattements pour durée de détention (diminution mécanique de l'abattement sur PV de l'année),
- mais aussi bien sûr des 10% d'abattement sur salaires/pensions, des décotes du barème, …. Et bien d'autres particularités propres à chacun, comme par exemple les "surtaxes" sur les très hauts revenus (si vous avez la chance d'en faire partie).

Au final, hors cas les plus simples, il est fortement conseillé de bien faire ses calculs avant de faire sa déclaration, comme le rappelle cet interview :
Déclaration de revenus : voici comment éviter les pièges !

Autre paramètre à considérer : le C.I.M.R. (crédit d’impôt de modernisation du recouvrement) !
Voyez sur le Web de quoi il s'agit. Ici par exemple : https://www.cbanque.com/actu/73632/le-cimr-ou-comment-vos-revenus-2018-seront-effaces-des-impots

En gros, c'est un réajustement spécifique à la déclaration de 2019 pour tenir compte d'écarts de revenus 2018 "réguliers" (année blanche) et exceptionnels (mais aussi des réductions).

Le CIMR influençant le résultat de l'IR imposable, il faut donc le prendre en compte dans les calculs précédents pour déterminer si on a intérêt ou non à choisir l'IR pour ses revenus du capital.
… À votre calculette ! … Vilains spéculateurs.


… Et si tout cela vous a échappé et que vous avez déjà fait votre déclaration (en ligne bien sûr, puisque sauf "bonne excuse démontrée", c'est obligatoire), vous pouvez encore revenir dessus pour la modifier (même après délai déclaratif il me semble).


@+
Jack
Plus on apprend, plus on devrait adopter l'incertitude comme mode de pensée.