Même si un peu technique pour les néophytes en économie, une interview “très parlante” :
Ces indicateurs qui montrent que les investisseurs sont tous dans le même sens !
VIX, ratio de capitalisation de Wall Street rapporté au PIB, PER, ratio call-put : les voyants techniques sont plus bullish que jamais. Cette configuration de marché est-elle soutenable ? Le point de vue de Philippe Bechade, rédacteur en chef de La Bourse au Quotidien.
Ecorama du 12 avril 2021
Synthèse :
- À ce jour, tous les indicateurs ont atteint, voire dépassé les niveaux historiques qui précèdent généralement les Krachs,
- La seule grande différence étant que l’argent est gratuit (taux d’intérêts proches de zéro), ce qui explique les niveaux d’endettement constatés (États comme entreprises), des niveaux jamais atteints dans le passé,
- Tous les espoirs d’une reprise économique sont déjà dans les cours, au-delà du raisonnable (indicateurs liés au rapport cours/bénéfices attendus), ce qui fait présumer que la moindre mauvaise nouvelle fera exploser les bulles en formation (marché actions comme de l’obligataire).
Réflexion perso :
Adage : « Quand tout le monde pense la même chose, c’est que plus personne ne pense ».
En fait, en bourse, bien des malins (institutionnels surtout) savent cela mais attendent le dernier moment pour « sauter du train avant qu’il ne déraille », ce dernier emportant avec lui une majorité d'investisseurs, non forcément naïfs, mais certainement peu informés/formés (particuliers) ou trop aventureux (particuliers comme les quelques gérants au gout du risque prononcé qui "gèrent" leurs économies).
Pour rappel, les « institutionnels » regroupent tous les fonds : de pension, organismes de placements divers et variés, quelques grandes fortunes et entreprises, mais surtout les banques, assurances et autres « pros » qui ne jouent pas leur propre argent, mais au final toujours celui des particuliers à travers les produits de placements qu’ils proposent (bancaires ou assurances vie au travers des unités de comptes),
Cet emballement, des cours et de l’endettement, est particulièrement préoccupant aux USA … mais il faut toujours garder à l’esprit un autre fait historique (voire une constante depuis que l'économie est mondialisée) : « quand les marchés financiers américains toussent, les autres marchés mondiaux s’enrhument ! », Européens en tête.
Autre petit rappel : sur les marchés financiers on ne peut avoir la certitude qu'une bulle s'est formée que lorsqu'elle éclate. Je n'affirme donc pas qu'il y en a effectivement une, mais qu'en croisant différents signaux (comme le fait le journaliste interviewé avec les indicateurs qu’il retient), tout indique que la probabilité de sa formation est très forte.
Éclatera-t-elle demain, cette année ou la suivante, nul ne peut savoir. Je parierai pour « entre demain et fin 2022 », et personnellement, en tant que particulier (« petite main » prudente), je ne prendrai pas le risque de m'exposer à l'achat au-delà de ce soir, … pour peu qu’elle éclate justement demain matin.
Quant à vendre ce que j’ai en portefeuille, je vais attendre encore un peu, preuve que je ne suis certain de rien, … si ce n’est que le marché est vraiment haut (trop haut pour acheter, … mais peut-être pas encore assez pour vendre).
Quoiqu’il en soit, les cours étant à mon avis déjà très proches de leurs plus hauts raisonnablement envisageables, il y a beaucoup plus de risques de faire des moins-values que des plus-values en achetant maintenant. L’inflation étant encore très faible (elle ne réapparaîtra pas d’un coup, sans prévenir, … au contraire des Krachs) on ne perd pas beaucoup à rester « liquides » le temps que le marché se normalise en recollant aux fondamentaux économiques (ce n’est franchement pas le cas actuellement).
“Toujours suivre la tendance” (comme le conseillent la plupart des gourous de l'investissement boursier) ou “être contrarien” comme je le suis ?
A vous de voir !
La seule constante en bourse est que la linéarité n'existe pas, que toute tendance n’est jamais durable et que comme en tout, mais ici plus qu’ailleurs, tout excès annonce l’imminence de l’excès inverse.
JACK
Les doutes paient mieux que les certitudes.