Un peu de lecture sur le sujet :
Avant de placer son premier centime en bourse, tout investisseur devrait avoir vu le film « le sucre » ? Un vieux film certes (comédie de 1978 avec Jean Carmet et Depardieu), mais toujours d’actualité, plus proche de la réalité que de la parodie. Ma réplique favorite et celle quand Depardieu (un intermédiaire financier) parle des pigeons (investisseurs) : « Tu les attires avec un peu de graines, petits-petits, les laisse picorer et quand ils sont rassurés et en redemandent, … tu les pièges et les plumes. Quand c’est fait, tu recommences avec des nouveaux, tout frais, bien dodus et garnis ».
Plus sérieusement :
Pourquoi ce n'est pas trop le moment de placer son argent en bourse (*) ? Parce que les niveaux de prix sont trop hauts.
Ils peuvent dégringoler du jour au lendemain, … tout comme ils peuvent continuer à grimper, mais plus le "château de carte" s'élève, plus il est fragile. A ce niveau élevé de valorisation, s’ajoute les incertitudes géopolitiques et économiques (inflation et taux directeurs).
(*) S'entend pour long ou moyen terme, et non spéculer à court terme qui est une toute autre stratégie … dans laquelle les néophytes ne doivent pas s'aventurer.
Pourquoi les prix de l'immobilier et des actions sont si hauts ? Parce que pour les investisseurs (*) ce sont les seuls placements offrant un peu de rendement à leur épargne.
On appelle cela l'effet T.I.N.A. (There Is No Alternative) : pas d'autre alternative de placement. Avec la remontée attendue des taux et le désengagement progressif des banques centrales dans le financement de l'économie, cet effet ne devrait pas tarder à s'atténuer puis à disparaître. Mais attendons de voir.
(*) Particuliers au travers des assurances vie, comme institutionnels et surtout eux d'ailleurs, ce qui inclus les énormes fonds de pension américains, ceux qui financent leurs retraites (à différence du système Français).
Que vaut une action ? Ce que les spéculateurs pensent qu’elle vaut à un moment donné.
D’accord, mais cela ne vaut qu’à très court terme (le temps du trading, de la spéculation). En temps normal la valeur d’une action oscille entre calculs objectifs et subjectifs, à savoir ce que vaut réellement la fraction d'entreprise qui la représente (*), son rendement, (multiple dividendes annuels distribués) et bien d’autres critères d’évaluation tant comptables (valeur constatée) que prospectifs (valeur future estimée). Quel que soit la méthode d’évaluation retenue par les investisseurs (souvent le croisement de plusieurs), l’écart du juste prix calculé par tous les investisseurs prudents et sérieux, devraient rester faible. C’était du moins le cas avant que les marchés ne perdent la boule (disons avant 2008 et le tsunami de liquidités qui s’est déversé depuis sur les marchés financiers). Actuellement les prix d’un grand nombre d’actions sont installés à des valeurs dix à vingt fois ces valeurs théoriques ! … Quand ce n'est pas 100 fois plus (Tesla par exemple).
(*) Ou ce qu’elle vaudra demain, un savant mélange entre sa valeur comptable et commerciale, entre chiffres constatés (bilan) et projetés (estimations).
Pourquoi cette anomalie ? C’est une conséquence de la crise de 2007/2008 (dite des Subprimes) qui a failli tourner à la dépression (et non « récession ») de 1929 (effondrement généralisé des marchés financiers et donc de l’économie mondiale). Pour l’éviter, les banques centrales (BCE en Europe et FED côté US) ont inondé les marchés financiers de liquidités pour soutenir leurs économies. A cette « crise » s’est ajoutée celle du Covid. Résultat : des masses monumentales d'argent déversées dont une grande partie n’est pas allé dans l’économie (leur véritable destination), mais dans la spéculation boursière et l'immobilier. Il est impossible de délier l’économie des circuits financiers (tout comme les organes ne peuvent être séparés des artères et vaisseaux sanguins qui les alimentent). Il n’y pas non plus d’économie sans spéculation (intérêt et motivation des prêteurs).
On parle de "bulles" … et les bulles n'ont qu'un destin : éclater !
Quand ce sera fait, les niveaux de prix reviendront enfin à leur valeur « normale » (en adéquation réelle avec les biens ou les actions), sans pour autant que le monde ne s'écroule. Les épargnants pourront alors commencer à revenir sans trop de risque vers ces actifs.
Je peux me tromper et pêcher par prudence (à force de prudence on laisse les trains passer, mais en manquer amène à prendre celui qui ne fallait pas, qui déraillera), mais je pense que ce n’est pas le moment (pas encore) de revenir sur le marché actions (mon domaine d’investissement).
2023 devrait « parler ». Dans le milieu et avant la fin de l’année prochaine, bien des nœuds devraient se dénouer, de la guerre Russo-Ukrainienne à l’économie mondiale (récession annoncée), en passant par l’inflation (s’accélérant ou pas) et l’attitude des banques centrales (durcissement de la politique monétaire ou pas). Avant ces dénouements, les marchés financiers connaîtront encore des sursauts (qui dit « incertitudes » dit « volatilité » des cours). Possiblement un krach (retour à des valorisations plus proches de l’économie réelle).
Alors pour ce qui me concerne, je reste « liquide » et dans l’attente que le calme et la raison reviennent sur les marchés financiers.
A chaque investisseur de se faire son opinion, car « conseilleur n’est pas payeur ».
@+
Jack